2014年4月
文／納言
2008年的美國雷曼事件，並不單單影響一間雷曼，而是整個美國的金融業；究其原因，可歸納為兩大重點：第一借貸過度；第二是政府的監管制度遠遠落後於金融業整體的發展，導致投資者對於自己真正要承受的風險沒有充分的瞭解，也一心以為是極低風險的投資，到風暴爆發後，才驚覺是高危產品因而損失慘重。這兩個基本問題，如今正在不斷發展的中國金融體系醞釀著。
◎透過銀行大量放水
中國人的文化，尤其是對借錢的態度，遠比歐美各國保守，節儉和儲蓄仍然是傳統美德，所謂「小富由儉，大富由天」，所以中國人民整體的儲蓄率，仍是全世界數一數二，借貸的問題並不是普羅大眾市民，而是地方政府和部份國營企業。中央政府在金融風暴後，面對惡劣的外圍環境，出口大幅下降，為保經濟增長別無他法，只有透過由中央控制的各大主要銀行大量放水，結果大部份的錢，最終就落入各地方政府和國企的手中，兩者透過施行大大小小各式各樣的工程，短期效果可說是穩住經濟增長，但亦因而帶來不少的後遺症，例如許多工程根本沒有長遠的經濟效益，無力償還銀行貸款，增加銀行壞帳。
若然只是信貸過度，銀行壞帳上升，就現行的中國銀行體系而言，問題仍然不大。相比之下，同樣的問題，在西方自由經濟體系中所產生的後果將會嚴重許多，原因是西方國家的銀行絕大部份是私人機構，一旦壞帳急升，就只有收緊借貸，直接減低其他企業和私人借錢，錢失去流動力，就如一潭死水，進一步影響各行業。相反，中國主要的銀行都是中央管轄，只要中央下令，就可以免去銀行所持的壞帳，問題亦不會蔓延下去。
◎影子銀行信貸活動
可是中國金融體系今天要面對的挑戰，並不單單是地方政府和國企無力償還債務，還有監管失控的危險，原因是部份借貸並不是透過傳統的銀行，而是透過俗稱「影子銀行」進行。影子銀行並沒有一個嚴謹的定義，一般泛指傳統銀行以外的信貸活動；就中國的情形而論，影子銀行包括：國企或私人先向傳統銀行低息借錢，然後將錢以高利息轉借給小型企業從中取利，亦有不同的信託公司推出財富管理產品。最近有一事例，特别惹人關注：通過中國工商銀行銷售的一款高達人民幣30億的信託產品，在今年年初傳聞或會破產；經傳媒廣泛報道，才知道30億人民幣全數投資於一間山西的採煤公司，公司因經營不善面臨關閉──問題是關閉後的債務由誰負責？投資者的30億人民幣，又會否化為烏有？最後，中央出手平息事件，由未公開的第三方接手債權才讓投資者拿回本金。
◎背後風險一知半解
這一事例只是冰山一角，但從中突顯了許多投資者，包括一般平民百姓，為了賺取較高利息而把錢投資在不同的財富管理產品上，但對背後所要承擔的風險，卻是一知半解，而中國政府對影子銀行的監控又未成熟，情形和當日雷曼事件有點相似，雖然中國的財富管理產品比美國的「迷債」簡單許多，但因為是新興事物，大眾認識不深，以為大銀行就是國家的保證，殊不知萬一破產，當中可能引發極大的社會問題，因此實在不容輕視。
2014年4月內容
專論 • 生活資訊 •天倫樂 • 親子樂 • 智慧之窗 •生命線 • 世界風情畫 • 生命的旋律 • 新聞評論 • 職場點滴 • 教會消息 • 健康寶鑒 • 珍饈百味 • 遊子情 • 與你同行